[摘要]
纽交所退市两个月后，中国电信在今年3月正式宣布回归a股，回归a股之路非常顺利。7月22日，根据中国证监会发布的公告，中国电信IPO申请获得中国证监会核准。之后，如果在a股市场发行成功，中国电信将成为三大运营商中仅次于中国联通的第二家‘A H’上市公司。
随着上市回A的推进，中国电信将进一步增强资本实力，为后续5G和数字化业务建设增添新动能。同时，随着今年移动700M集采落地，ITU IF基站集中集采将启动，预计下半年5G基础设施加速，将带动通信产业链快速增长。在以新能源、半导体等硬技术为重点的市场投资主线中，兼具基础设施和硬技术双重属性的通信板块有望迎来估值的持续修复，受益于中兴通讯、信易生等5G基础设施的优质股表现有望超预期。
(1)新兴业务5G时代，中国电信业务蓬勃发展。
近日，工信部发布了上半年通信行业运行情况。其中，5G手机终端连接数达到3.65亿，比上年末净增1.66亿。截至6月底，三大基础电信公司累计发展蜂窝物联网终端用户12.94亿，较去年底净增1.58亿。6月份，移动互联网平均接入流量(DOU)达到13.52GB/月，同比增长33.4%。
2021年上半年，中国电信业务收入合计7533亿元，同比增长8.7%，增速较一季度提高2.2个百分点。去年电信业务总量按不变价格计算为8045亿元，同比增长28.3%，增速比一季度高0.9个百分点。
新兴业务收入增长突出，是推动电信业务增长新动力。三大基础电信公司积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算等新兴业务。上半年新兴业务收入1145亿元，同比增长27%，占电信业务收入的15.2%，带动电信业务收入增长3.5个百分点。其中，云计算和大数据收入同比增速分别达到96.7%和31.3%。
固定宽带接入用户规模稳步提升，千兆用户发展加快。截至6月底，三家基础电信公司固定互联网宽带接入用户总数达到5.1亿户，比上年末净增2606万户。
(1)数字光模块需求旺盛，行业从1.0时代进入2.0时代。
在通信流量爆炸的时代，光模块有望全面受益。光模块是光通信系统中的核心器件，主要用于光电转换。光模块是光通信系统中的核心器件，起着光电转换的作用，对应着信息流中光信号的产生、调制和检测。
流量爆炸推动光模块行业进入“数据通信”2.0时代。北美云服务提供商资本支出居高不下，国内云服务提供商资本支出下滑，数据中心建设如火如荼。从长远来看，数据流量的快速增长趋势是不可逆转的。100G光模块价格下降放缓，需求稳步增长。200G光模块受到众多云厂商的青睐，需求超出市场预期。400G光模块市场持续火爆，国内厂商处于领先地位。800G光模块将成为下一个主战场，随着众多厂商的布局，国内厂商凭借400G领先地位获得先发优势。相干光模块吸收DCI，
2.光模块行业上游领域的龙头企业
行业内光模块上游厂商的竞争强度远轻于中游厂商，因此价格下降的压力也小很多。上游厂商毛利率等盈利指标普遍好于中游模组厂商，如核心光电芯片、无源光器件、陶瓷器件等。同时，上游各细分领域厂商产品的基本功能属性，使其在消费电子、汽车电子、光互连等各种应用场景中具有很强的可扩展性。
核心：天府通信、中瓷电子
参加考研：
20210725_郭盛证券_行业报告_关注下半年通信基础设施属性-通信
本报告由九方智投投资顾问xsdyj(注册号：A0740620080005)撰写。