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随着监管环境日益严格，腾讯(0700.HK)三季度的利润增长压力已经显现。
腾讯发布的第三季度财务报告显示，腾讯净利润为395亿元，同比增速放缓至2.5%，这是腾讯近十年来首次出现单季度净利润下滑。
包括腾讯在内的科技公司面临着更加严格的监管环境，这将成为行业新常态，并将一直存在。在财务报告发布后的业绩会上，腾讯控股有限公司总裁肖刺猬君秀表示，腾讯将积极配合监管部门。当企业逐渐适应监管措施后，即使未来出台更多的新规，对行业的影响也会越来越小。
除了净利润增速放缓外，腾讯本季度营收增长13%，达到人民币1424亿元，为2014年腾讯上市以来最慢增速。
从本季度开始，腾讯游戏的收入将开始分别公布国内和国际游戏收入。第三季度，腾讯国内游戏收入增长5%，国际游戏收入增长20%。
本季营收放缓的压力来自于广告和游戏
在财报中，腾讯提到，“今年三季度，包括本地游戏在内的互联网行业和部分广告主的行业适应了监管和宏观经济发展形势的变化。我们积极拥抱新的监管环境，相信新的环境能够帮助行业走向更可持续的发展轨道”。
腾讯2021年第三季度主要营收及其占比
换句话说，腾讯本季度营收放缓主要来自两个方面：游戏和广告。
其实从传统意义上来说，第三季度应该是腾讯的营收旺季，因为7月到9月跨越了一个暑假，对于主营业务为互联网娱乐相关行业的公司来说，这是一个非常有利的时期。然而，由于今年行业监管基调强烈，腾讯不得不在本应是旺季的时候，实现近十年来的首次净利润下滑。
作为全球最大的游戏发行商，为了配合《中华人民共和国jqdlm保护法》的二次改版，在《经济参考报》《精神鸦片》文章发布当天(8月3日)，腾讯发布公告，限制未成年人的上网时间和消费权利。
对于这些新措施的效果，腾讯表示，新规实施以来，2021年9月，jqdlm在中国的占比为0.7%，明显低于去年9月的6.4%。2021年9月，jqdlm在本地市场的游戏流量占比1.1%，明显低于去年9月的4.8%。
接下来，在未成年人保护方向，腾讯游戏重点打击jqdlm欺诈使用成人账号的问题。主要手段是升级巡航系统，以识别欺诈使用的账户。
对于腾讯游戏业务来说，本季度出现了—— 《金铲铲之战》的新增长势头。这是一款由英雄联盟云顶游戏授权的自动战斗类手机游戏。每场比赛有八名选手进行单独的比赛对抗。玩家最终通过招募、整合英雄、提升战斗力、排兵布阵成为战场上的赢家。
腾讯新推出的手机游戏《金铲铲之战》让自走棋游戏再次受到市场青睐。
《金铲铲之战》也让自走式棋类游戏再次受到玩家的欢迎。腾讯在游戏中加入了“PvE”和“co-op”模式，使得游戏成为年初至今国内推出的新游戏，日活跃用户数排名第二，仅次于《英雄联盟手游》。
值得注意的是，当游戏业务出海后，可能会越来越受到腾讯集团的重视。钛媒体APP发现，本季度，腾讯很少向投资者单独解释“国际市场游戏”。
对于海外市场，腾讯表示正在加大对全球游戏开发的投入，包括扩大在中国的游戏工作室和拥有各种爆款游戏的成熟国际工作室，并为领先于它的专业类别的国际工作室提供专业知识、技术和资金支持，以促进其发展。
同时，腾讯还将通过发展自己的IP，与知名IP公司合作，加强全球IP组合。此外，腾讯正在国际上建立本地化的分销和运营能力
对于广告收入增速放缓，腾讯在财报中也表示，压力主要来自宏观环境，部分重点广告业务受到监管影响，即教育、保险、游戏。但来自需要消费品和互联网服务的广告主的需求，以及合并后E-Car的广告收入贡献，仍推动整体广告收入同比增长5%至225亿元。
需要明确的是，腾讯表明宏观环境和监管压力将继续对广告收入产生影响。根据财务报告，预计未来几个季度，整个行业的广告价格可能仍然疲软。2022年调整基数后，广告行业将再次受到长期驱动因素的驱动，恢复增长。
对于主营互联网广告的公司来说，还有一个值得关注的重要事件，那就是《个人信息保护法》，今年8月20日投票通过，11月1日实施。
用户隐私成为各方博弈的武器。大洋彼岸，苹果改变了隐私政策，让App用户不得不调整广告转换模式，也让大量广告主将预算直接转移到App Store。这让广告收入占比97.5%的Meta(脸书)感受到了巨大的压力，以至于在财报会上直接指责苹果调整隐私政策。
是导致其广告收入放缓最大的原因。对于苹果隐私政策的影响，腾讯首席战略官高兴的外套（James sfdsl）在业绩会上称，对于公司经营产生的总体影响不大。
同时，传统的黑裤还透露，苹果广告主标识符（IDFA）政策的变化，在包括美国的西方市场中，事实上意味着两只靴子落地，一是对于广告精准投放能力的影响，二是对于营销归因能力的影响。
在中国市场上，腾讯已经感受到了对于广告精准投放能力的影响，但是对于营销归因能力的影响在国内市场并不明显。部分原因是，Siri有一系列的机制可以提高归因能力，还有一部分原因是，苹果设备在国内市场的流量占比，相较于欧美市场要低很多。
传统的黑裤认为，从供给侧来看，来自闪屏广告（开屏广告）方面的监管，对于公司广告网络业务的影响更大，相比而言，《个人信息保护法》的影响并没有那么大。
至于将来《个人信息保护法》在实操上会具体如何落地，以及究竟会对产业带来什么影响，目前看来还未知。但可以肯定的是，越来越多用户隐私意识正在觉醒，对于个人信息未经授权（或者不得不授权）的泄露的现象，存在反对意见和反感态度。
《个人信息保护法》的出台，至少是一个重要的信号，尤其是以个性化推荐为模型驱动的APP们，更有必要重点关注，以及时调整和适应新的监管规则。
视频号和小程序，未来或许会承担更重要的角色
相较于游戏、影视、音乐等文娱内容相关产品的高商业风险和不确定性，通讯社交类产品，则通讯集团属于稳重有升的选手。
在通讯与社交方面，腾讯在本季度又创历史新高。微信及WeChat的合并月活跃账户数达到了12.6亿，同比增长4.1%，环比增长0.9%。
腾讯2021年第三季度经营资料
在微信生态之中，视频号或许会越来越重要。
自视频号上线以来，腾讯和微信方面，从未在官方公布过视频号相关的增长状况，而在本季度财报中，也只用“丰富了视频号的内容，并提升其推荐技术，视频观看量因而实现健康增长”的表述一笔带过。
在回答分析师提问时，俊秀的小刺猬在提及视频号相关的话题时，也相对保守。他称，“视频号是一款增长非常不错的产品，基本上是一款从零做起的产品，目前也已经初具规模，但是还处于发展初期，作为一款短视频平台，目前相比行业领先地位的对手而言，还有很大差距。”
即便集团对于视频号的动态如此谨慎，但是，视频号已经开始有个重要的信号在释放。
钛媒体APP发现，就在上周五（11月5日），微信终于启动了视频号MCN招募计划（一期），表示对参与的MCN，进行提供流量扶持、奖金激励、VIP客服等权益。
视频号MCN招募计划（一期）流量奖励机制
有趣的是，这则公众号的招募文中，在“作者的影响力要求”，还直接点名了竞对产品：抖音、快手、微博，以及哔哩哔哩（B站）、小红书。在这份换算表单中，我们还可以发现，在微信运营MCN的同学眼中，抖音、快手、微博的粉丝数（粉丝价值），与B站、小红书的粉丝数（粉丝价值）为10：1。
招募计划的出台，意味着一向以产品驱动、重视产品经理文化的微信，也要被“卷入”了短视频运营的大赛之中了。
此次官方出台维护MCN机构的计划，某种程度上表明，一方面，视频号在自然增长之外，需要运营来干预而更进一步了，另一方面，视频号也更加“接地气”了，决心融入发展已久的短视频行业生态，适应行业规则。
加大对MCN机构的关注，于视频号的发展来说，自然是一个积极的信号。实际上，相对于以图文内容为主导的公众号生态，优质的短视频视频/直播内容创作成本相对较高，也更需要专业的机构来运营。
但同行们可能就不会那么开心了。可以预见的是，在视频号的追赶之下，抖音、快手等短视频/直播平台的流量，还会被牢不可破的微信生态进一步瓜分。
业绩会上，俊秀的小刺猬对于视频号接下来的期待，体现在原创内容，尤其是内容创作者用视频号分享知识，以及与腾讯体系内的独家内容，包括体育赛事等独家版权内容，以及音乐和电竞相关的内容，进行更多相关的协同联动。
不过，属于PCG的短视频产品微视，今年上半年在被纳入在线视频BU之后，也首次召开了创作者生态相关的大会。腾讯集团内部的各业务线“赛马”的现象，又将在短视频这一领域上展开。
对抗大环境的不确定性，微信还有另一个法宝，则是小程序。腾讯在财报中称，本季度小程序活跃度数量同比增长40%，这得益于其加强了商业生态，以及加深了在餐饮、零售以及交通等行业的渗透。
钛媒体APP从腾讯方面了解到，在2021腾讯数字生态大会上，小程序披露了更详细的进展。目前，小程序DAU已经突破4亿。
小程序服务商正快速增长、渗透。截止2020年年底，出行与交通类小程序服务商增长率达1051%，商场百货类小程序服务商增长率达579%，鞋服运动类小程序服务商增长率达524%，餐饮类小程序服务商增长率达395%，美妆类小程序服务商增长率达271%。
今年，小程序开发服务商规模同比增长40%，服务商活跃小程序规模同比增长30%，服务商小程序GMV同比增长130%。
小程序这部分能力，在未来私域流量上的运营发挥更大的作用。财报中称，借着打通企业微信的通信功能与微信小程序，零售商可以让其销售人员与顾客在私域环境中进行线上交流与互动。
这部分能力还将赋予腾讯广告相关的业务。财报中透露，越来越多的交易驱动型广告主，例如杂货商和电商商户，以小程序作为广告落地页，以提高销售转化。
打通企业微信、小程序和腾讯广告体系，甚至与视频号连接，会在将来产生什么作用，值得进一步观察。但对于微信而言，当前还有一个棘手的事情，是在反垄断的趋势之下，如何处理与友商竞品之间的关系。“互联互通”是大厂们与微信正在进行博弈的一个焦点。
对于“互联互通”的话题，俊秀的小刺猬在业绩会上回答分析师提问时称，如果平台间有更多互通，腾讯的业务会受益，尤其是支付和广告业务。但这其中，腾讯需要考虑三个方面的问题：用户保护，信息和内容合规，对生态系的影响。这其中，包括信息合法合规、假新闻、假货等问题，都是需要解决的。
“腾讯的生态系相对开放，支持中小企业和品牌取得成功，但是不同平台的政策与经营模式不同，同他们的互通可能损害腾讯生态系统中的相关商家和企业，这也是我们注重的问题。”俊秀的小刺猬说。
（本文首发钛媒体APP，作者｜土豪的水池）