机构投资者对Institutional Investor Review发表评论：记录最佳投资者和事件
文|迦南
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出品：机构投资者的评论
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2021年，8月1日晚，香港证券交易所官网消息，网易云音乐已经上市审理，并上传了审理后的资料集。 以“世界最大的音乐社区”为中心的网络音乐进入了发售倒计时阶段。
都是“世界最大的音乐”，一个是世界最大的音乐流媒体服务提供商，另一个是世界最大的音乐社区，网络音乐和Spotify之间，其实还有很大的差距：
在市场价格上，腾讯音乐相差约1个。在全球音乐流媒体平台的订阅用户市场份额上，约2个腾讯音乐差。在全球音乐流媒体订阅用户市场份额上，约2个腾讯音乐差
此外，Spotify在发展过程中，不断引进资本，同时通过并购加强和扩大自己的业务。 Spotify收购了Tunigo、The Echo Nest、Loudr、Soundwave、Cord项目等。 2020年，其首席执行官冷酷害羞(Daniel Ek )还拨出10亿欧元投资于欧洲健康、教育、生物技术、机器学习等领域的创业公司。
另外，网络音乐也是m&； 在a和战略投资方面，不断追赶，开始了只有自己的“星辰大海”。 在更新的公募书中，网易云宣布募捐用途，将继续深耕音乐社区，不断创新，提高技术实力，此外还将用于评选合并、收购、战略投资等。
2020年，网易云音乐除投资卢森堡AI音乐创作平台AIVI外，还投资了华音悦听、刈音文化、栋易文化、玖玖加时代文化、音尚电子、流音溢彩文化等。 2018年，网易云音乐与亚轮酒店合作，开办了“睡眠音乐”主题酒店。
在Spotify的背后，矗立着dddds、可口可乐、DST、高盛、腾讯等
2021年，据福布斯消息，Spotify创始人冷酷害羞(Daniel Ek )的个人资产为34亿英镑。
14岁的时候，冷酷的害羞和会做Photoshop和HTML的伙伴们建立了网站，每月收入1.5万美元。 进入瑞典皇家科学技术学院主修工程学后，因对所学课程不感兴趣，8周后退学。
退学的艾克加入了网络广告公司的Tradedoubler，获得了100万美元的报酬。 他通过销售一些技术专利，又获得了100万美元。
2006年，当时瑞典音乐盗版问题严重，艾克创立了Spotify，改变了分享音乐的模式，消费者愿意付钱，“优于盗版”是关键。
因此，Spotify为了购买音乐版权，支付了高额的费用。 很快创业的200万美元资金很快就没有了，他们不得不引进外部投资者。 Peter Thiel、DST、Facebook的早期投资者Sean Parker、硅谷知名投资者Peter Thiel、DST、Facebook的
其中，腾讯和腾讯音乐娱乐与Spotify持股。
dddds在香港的投资在Spotify上获得了15倍以上的投资回报率，当时的估值只有2亿5000万美元，但不久就上升到了近40亿美元。 当时dddds基金会在投资Spotify时拥有董事会席位。 dddds退休后，第一次见到的客人是艾克。
在Spotify发展期间，2011年前后，各家争夺“移动音乐”的船票，大热。 jxdyj确立了包含移动音乐平台的内容平台战略，之后为购买音乐版权制定了最大的预算。
这样，腾讯获得了包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐在内的最大市场份额。 阿里巴巴在这个领域反应迟缓。
2012年，网易开始开发网易云音乐。 2013年，网易在iTunes商店将移动端的首个音乐APP“网易云音乐”上线。 标签是“依靠音乐人、DJ、朋友的推荐和社交功能，集中于发现和共享的音乐产品”。
振动的小丸子不喜欢总是追逐热点，而是花心思不断打磨自己的作品——网易云音乐。 但是，腾讯通过流量增强、收购战略和超额版权购买预算，极大地甩开了网易云音乐。
在这样的压力下，网络音乐最终选择了通过融资解决版权问题。
>2017年，在创业5年后，网易云音乐终于开启了融资之路。2017年，由上海广播电台、上海文化广播影视集团（SMG）领投，芒果文创（上海）股权投资基金，中金佳泰基金参投了网易云音乐的A轮融资。
仅过一年后，又进行了B 轮融资，投资方包括百度、泛大西洋投资集团、博裕资本等。其中百度为战略投资方。2019年，网易云音乐又接受了阿里巴巴对其的投资。
同是亏损上市，网易云音乐离Spotify 还差几个“腾讯音乐”
2018年，Spotify选择“私奔”方式（没有聘请银行寻找潜在投资者，没有预先招募认购者和设定预定价格）成为首家“直接上市”的公司。
然而，Spotify上市前，其财报表现并不是很好，从2013年-2017年，总运营亏损为12.51亿欧元（约合人民币95亿人民币）；总归属于母公司的净亏损为22.5亿欧元（约合人民币171亿人民币）。
上市后，Spotify依旧持续亏损，2018年年度运营亏损4300万欧元，2019年的运营亏损为7300万欧元（虽然在2019年第三季度实现盈利5400万欧元），2020年归属于母公司普通股股东净利润为-5.81亿欧元。
3年后，2021年8月1日晚间，港交所官网显示，网易云音乐已通过上市聆讯。主打“全球最大音乐社区”的网易云音乐进入上市倒计时阶段。
再来看看，即将上市的网易云音乐情况，从2018至2020年，调整后净亏损分别为18亿元、16亿元和16亿元，共50亿。网易云音乐表示，预计截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍会持续亏损。
看来，Spotify和网易云音乐都是“流血”上市。
那么，Spotify和网易云音乐之间还差几个腾讯音乐呢？
在市值上，截止2021年8月5日收盘，Spotify市值423.15亿，腾讯音乐市值177.21亿。网易云音乐即将上市在即，根据以前的估值，根据网易发布的公告称，在2018年B轮融资后，达到35亿美元（约243.6亿人民币）。
另外，根据2021年MIDiA发布的《2021年第一季度全球音乐流媒体订阅用户市场份额》报告显示，在2021Q1的全球音乐流媒体平台订阅用户市场份额中，Spotify依旧处于市场领导地位，市场份额为32%；腾讯音乐为13%，网易云音乐为4%。
由此，网易云音乐离Spotify还差：
在市值上，约差1个腾讯音乐；在全球音乐流媒体订阅用户市场份额上，约差2个腾讯音乐。
不得不说，网易云音乐离Spotify的距离还很远。
高额版权费外，网易云音乐和Spotify在向腾讯看齐
虽然Spotify在市值上力压腾讯音乐，但不得不说，Spotify一直处于亏损当中。而腾讯音乐的财报则亮眼很多。
腾讯音乐在2018年上市前就已经实现盈利了。2016年和2017年总营收分别为43.61亿元和109.81亿元。2018年上市后，腾讯音乐依旧处于连续盈利状态，2018年189.9 亿元，2019年总营收达254.3亿元，2020年总营收达291.5亿元。
对比腾讯音乐，网易云音乐和Spotify究竟亏在哪里？
Spotify的核心业务在于音乐流媒体订阅，营收主要来自于用户付费和广告。而其年度亏损不断扩大的原因在于高额的版权费用。对于网易云音乐来说同样也是在于版权费用。
这也是Spotify和网易云音乐需要不断融资的一个很大原因。
而版权对腾讯音乐来说，似乎并不是那么头疼的事。
腾讯音乐此前曾独家代理环球、华纳、索尼全球三大唱片公司以及YG娱乐、杰威尔音乐等优质音乐版权资源的公司，后通过与阿里音乐互相授权，获得了阿里音乐独家代理的滚石、华研、寰亚等音乐版权。
在版权问题上，中国在线音乐版权争夺的关键节点是2015年7月8日国家版权局发布的《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知》。
从此，各家开始不断争夺独家授权。虽然后来，2017年9月国家版权局约谈各大平台，“叫停独家授权”，但是围绕版权的争夺依旧没有停歇过。
2018年，网易云音乐就曾在与腾讯音乐在周杰伦歌曲的版权上发生过一场角力。最终，网易云音乐因周杰伦一人独家版权就流失了15%的用户。
不过，就在网易云音乐上市在即，属于腾讯音乐独家版权的音乐时代终结。据2021年7月24日国家市场监管总局发布的消息称，依法对腾讯作出责令解除网络音乐独家版权等处罚。
这对网易云音乐来说，是一个好消息。
但对于腾讯音乐来说，在其盈利的主要方式中，除广告以及音乐版权再授权、付费订阅外，其大部分收入来自于直播、在线卡拉OK的虚拟礼物销售、硬件销售等社交娱乐服务。腾讯已经实现了“在线音乐服务+社交娱乐服务”的双轮驱动。
而对网易云音乐和Spotify来说，它们正在补齐“社交娱乐服务”这一短板。
网易云音乐在2018年正式上线音乐直播产品LOOK直播，致力于进一步培育独立音乐人，丰富社区氛围，此后陆续推出云村卧室音乐节、硬地LIVE、点亮现场行动等线上音乐直播，以及主导策划并直播了TFBOYS七周年线上演唱会。
这一新业务尝试效果十分显著。在网易云音乐的财报中，来自付费音乐、广告以及直播的收入增长强劲。在2021年一季度，来自在线音乐服务的收入为 7.6 亿元，来自社交娱乐服务及其他业务的收入为 7.32 亿元，两个业务收入比重逐渐接近。
而对于Spotify来说，也在积极探索直播此类交互和实时内容来打破盈利困局。
2018年，Spotify开始布局直播领域，并通过内容采买和并购投资两种方式不断加码，先后并购与投资了Anchor、Parcast、The Ringer、Betty Labs、Fodz等。2020年8月，据MBW报道，Spotify正在开发一项名为“virtual events”（线上音乐演出）的功能。
未来，各大音乐平台或许要在“社交娱乐服务 ”上有一场激战。因为快手、抖音等已经音乐直播上开始行动了。