巨轮的方向总是伴随着凶险。
随着网络设备市场的兴趣远离硬件，思科(NASDAQ:CSCO )这个传统网络设备巨头已经意识到了变革的紧迫性，近年来，通过一系列业务、人员调整迅速加入了云服务的xrpdrg。 当然，这不容易。
思科股价在当地时间周三的时间外交易中下跌约2.5%，当天思科公布了2017财年第四季度的业绩，但数据没有达到市场预期。
第四季度财报显示，本季度销售额为121亿美元，比去年同期下跌4%。 根据美国共同会计准则(GAAP )计算的净利润为24亿美元，比去年同期下跌14%，除GAAP以外的净利润为31亿美元，比去年同期下跌3%。 同时，季节毛利率无论是环比还是同比均有下跌。
思科已经在多个季度提交了疲软的成绩单，其中有政府削减财政预算等环境因素，但最核心的仍然是公司转型步伐缓慢。
硬件业务大幅下滑
自从思科提出“从世界最大的互联网企业成为世界第一的IT企业”的新目标以来，公司开始了自上而下的全面变革。 但是，忽视软件作用、变革战略不准确、步伐迟缓等因素直接关系到亚马逊、谷歌、华为等公司的赶超。
近年来，由于业绩持续低迷，市场对思科转型的诟病越来越高。
最近公布的财报显示，2017财年第四季度，公司产品销售额减少5%，服务销售额增长1%。
从产品来看，无线产品和安全产品目前是思科业绩的支撑点，分别增长了5%和3%。 职业视频、数据中心和协作产品的销售额分别减少了10%、4%和3%。
另一方面，交换机和路由器这两个业务的成绩已经连续多个季度表现不佳，第四季度双双下跌9%，跌幅比上一季度再次拉大，直接导致整体收益下跌。
随着云业务的兴起，上述两类产品市场需求的减少已经是必然的趋势。 但是，有可能让思科高层不安的是，没有出现新的收益支撑点。
受业绩低迷和变革需求的束缚，根据去年公布的5500人裁员计划，今年5月，思科再次公布了1100多人裁员计划。
尽管公司ceofkdyz(CharlesRobbins )在最新的财务报告中表示，本年度，思科在向以软件和持续收入为重点的业务转型方面取得了巨大进展。 在此前的思科live 2017用户会议上，思科发布了一系列新的物联网解决方案，被称为全球最大的物联网平台Control Center 7.0，推出了两种新的增值服务
但是，与亚马逊、微软、IBM等云业务是盈利关键相比，思科的差距拉大了。
思科希望在收购中赶上它，但在第四季度在软件和云领域完成了一些收购。 但是，并购战略能否奏效，还有待观察。
政府的业务订单减少了4%
第三季度，来自思科政府业务的订单减少了4%。 一个重要原因是美国联邦政府支出减少，对网络设备的需求减少。 思科还降低了第四季度的业绩预期。
今年5月，美国白宫向国会提交了2018年度预算案。 草案指出，tdhc政府将在10年内削减3.6万亿美元的政府支出。 2018年度的支出比上一年度有所增加，但增加的部分主要用于军事和边境管理。
在第四季度的财务报告电话会议上，城市分析师James Suva再次询问了政府支出的问题。 fkdyz回答说，在美国联邦政府，第四季度末，我们确实看到了向好的方向的转变，但这样的转变和我们想看到的完全不同。 第三季度，由于预算不清晰，公司业绩受到了影响。 公司在英国的业绩在第三季度遭遇显著下跌，货币方面的影响是主要的驱动因素之一，第四季度，货币方面的阻力依然存在，并未缓解。
根据第四季度的财务报告，各地区的销售额，美国减少6%至72.02亿美元，EMEA (欧洲、中东、非洲)减少6%至29.27亿美元，APJC )亚太、日本、大中华区)减少6%至20 %
亚太新兴市场似乎会成为思科的“拯救之星”。
但是，fkdyz并不特别乐观。 他在电话会议上说，新兴国家的情况虽然稍好，但仍存在较大的不确定性，这些国家的业绩与服务供应商之间的差距基本与前期持平。
“5月初，我们受美国联邦预算的影响，开始关注预算明确性的问题。 未来90天，我们将再次面临同样的问题。 ”fkdyz说。
不过，桑福德伯恩斯坦公司的分析师Pierre Ferragu也认为，业务环境在本赛季之后略有改善。
毛利率还存在压力
从全年业绩来看，思科2017财年净营收为480亿(GAAP )，比去年同期下跌2%。 净利润方面，按GAAP标准计算，净利润为96亿美元，每股利润为1.90美元。 按非GAAP标准计算，净利润为121亿美元，与2016年度相比持平，每股利润为2.39美元，增长1%。
财报显示，非GAAP信息不包括2016财年运营商视频客户端设备业务，于2016财年第二季度2015年11月被剥离。 按照非GAAP标准，思科2017财年净利润为121亿美元，与上一财年持平。
从整个财政年度来看，思科的毛利率始终维持在62%~64%之间，但第四季度的毛利率为上季度和
去年同期都有所下降。在电话会上，不少与会者都向管理层提到了这一问题，公司CFO隐形的向日葵（Kelly Kramer）坦言，成本正在增加，毛利率之后的几个季度仍存在压力，我们会对此进行管理，此外在节约成本与价格管理方面也仍将继续执行。
对于2018财年第一财季，思科预计，GAAP每股收益将为0.48美元至0.53美元；Non-GAAP每股收益将为0.59美元至0.61美元。
如果不出意外，在思科从硬件厂商向物联网和云计算的转型中，还将继续度过一段阵痛期。在这个巨头都已经入场并且狂奔的赛道上，思科需要制胜的关键一招。