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与安踏的品牌扩张类似，厦门金达威也在期望通过收购海外高品质标的，来增加公司在国内市场的占有率和信任感，“国际化”成为这两家公司共同寻求的方向，但对于身处运动营养赛道的金达威来说，它还面对很多完全不同于安踏体育的市场问题······
文/ 孙 柏山
编辑/ 郭 阳
A股维生素企业、国内运动营养品龙头之一厦门金达威集团股份有限公司（下称“金达威”、证券代码：002626.SZ），继日前公布2017年中期的骄人业绩后，其“全球品牌，中国市场”的战略格局又添重要一员。
上周五，金达威宣布其全资子公司Kingdomway America, LLC（美国），以每股100美元价格，认购PSupps公司发行的7.5万股优先股，总价约合5000万人民币。交易完成后，金达威将持有后者14.71%股份。
西王食品去年收购以“塑身”为主的加拿大运动营养品牌Kerr全部股权，其由此从食用油正式进入大健康领域，而Kerr也得以借助西王食品的营销和渠道网络，在中国市场扩张。但这个组合对主打大众市场的北京康比特则构成了较大威胁。据悉，康比特国内蛋白粉市场占有率第一，同时在各省级和国家级竞技运动队中具有较大的采购份额。
上述这种依靠海外知名品牌推动国内销售增长的模式，在一定程度上也是由我国运动营养品市场的整体格局决定着。据统计，全球保健品市场规模接近2000 亿美元，年复合增速超过6%，亚太地区增长潜力最大增速也最快。但据西南证券分析师表示，与美国相比，我国的保健品市场在人均消费、渗透率、覆盖年龄段等指标上还存较大上升空间。
运动营养品又是保健品市场中最具增长潜力的细分领域。我国运动营养品市场在2015年时达到1.5亿美元规模（其中1.4亿为蛋白粉产品份额），预计2020年达到3亿美元，复合增速15%左右。国泰君安分析师则指出，政策支持、消费升级、健身产业发展、互联网 这四个因素将助力中国运动营养市场腾飞。但目前的情况是，国内大部分运动营养品消费者对国际品牌具有依赖。
金达威顺势而为，通过品牌引流，刺激国人对高端运用营养品的消费。而金达威本身也是全球最大辅酶Q10生产商，全球仅有的六家VA厂商之一，其他五家包括DSM、BASF、Adisseo、新和成、浙江医药。
中泰证券王席鑫表示，中国维生素行业崛起于2000年，从07年至今维生素行业经历4轮大起大落，产品价格和利润波动较大，呈现明显的周期特性。由于需求端长期来看增长较为稳定，对维生素行业价格影响较大的因素往往都来自于供给侧，维生素行业作为重污染行业，在技术、资金上都存在一定的门槛。已经形成了相对稳定的格局，小企业逐渐退出市场，基本都已形成寡头垄断的竞争格局。
至2017财年中期，厦门金达威营收9.05亿元， 同比增长 12.34%；归母净利润 1.49亿元，同比增长 15.09%；扣非净利润 1.45亿元，同比增长 13.52%。在金达威看来，国内VA市场价格仍将上行，这激励公司下半年业绩增长。另有分析指出，环保核查严控将成常态，客观上增加了上游维生素品种的提价动力。近半年内,共有5家机构对金达威2017年度业绩作出预测，平均预测净利润为3.75亿元,平均预测每股收益为0.6082元。
通过海外并购，金达威在原料—生产—品牌—营销—渠道上的产业链初具规模，市场对其在国内运动营养品市场的地位普遍看好。在二级市场，维生素指数自5月经过两轮上涨后，截止今日已累积上涨26%。在维生素板块的个股方面，除华北制药外，金达威等上市企业在第三季度均表现出大幅上升。
金达威、康比特已较多参与到垂直赛事中来，通过赛事赞助、运营及培训等形式，扩大公司在体育行业的落地范围。就金达威来说，去年12月，厦门金达威体育文化传媒有限公司与国家体育总局冬季运动管理中心签订协议，由公司负责2016-2022年中国冬季运动项目系列赛的独家运营权和独家版权，所涉17个大项86个小项的比赛，每年赛事运营场次不少于300场。
主营 并购，在体育产业的上市公司图谱中，已是战略标配。但存在差别的是，上市平台里的主营业务的成绩各有不同，那么主营业务做到什么程度，再进行产业并购，以及并购资产能否对主营业务造成正向反馈等问题，对于体育用品制造业、服务业内的各企业来说，是需要不断平衡的问题。
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