采访了30多期的CFA学生，在聊天中，学生总是反映出学习CFA财务报告课有困难。 另外，实习中经常使用的也是财务报告知识，今天jjdzjy就让大家看看CFA财务报告是怎么学习的。
如果你要去颜值四大、证券公司等金融机构、一些互联网公司的战略投资岗位。 你一定会遇到财务报表的问题。 “三表问题”简直是会计专业沉默，非会计专业落泪的问题。
那么，这个令人头疼的财务报表问题到底怎么解决呢？
读财务报表到底要读哪三张表？
完整的财务报表应包括资产负债表、损益表(利润表)、现金流量表、资本变动表、附注至少“四表一注”。 大证券公司的顶级研究员和草根研究员都要看这三个表。
一般来说，学习阅读财务报表时，主要是阅读这三个表：
资产负债表：表示公司的资产和负债、股东权益
损益表：代表一家公司的利润来源
现金流量表：表示一家公司的现金流，表示资产负债表的变化
足球甲级联赛
照片来源：互联网
看财务报表必须注意什么问题？
(1)问题1 )先定性
网易2018年Q4财报显示，网易电子商务毛利率仅为4.5%，网易电子商务毛利率一直在下降，但收益在增加。 也就是说，网易电子商务越卖越亏。
如果只看收益而忽视毛利率的话，就会稳定地踏入财务陷阱。 在查看财务报告之前，我们先明确了Top line和Bottom line这两个重要的概念。
营业收入基于“权责发生制”，是公司通过销售产品和服务获得的收入，无论货款是否到账，收益总是在报表的顶部，因此被称为Top line。 相反，底层的利润被称为Bottom line。
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举个遥远的例子，之前乐视在2014年元旦发售的超级电视，到2015年末为止无法确认收益，但在2014年年报中，乐视却偷偷将年销售的超级电视绑定的15亿3000万元会员费确认为收益。
因此，很多互联网公司等一些企业说自己的收益如何，就是在《财报附注》中找到“收入确认”，看企业是否确认，在什么条件下确认，包里是否包含营业税的折扣等
)问题2 )明确收益结构
以阿里和京东为例，京东的平台包括自营和平台两种模式。
在主导的自营模式下，京东的作用是经销商，与供应商之间是买卖关系，京东赚取进货差价。 平台模式(阿里是典型的平台模式)，京东提供平台，与阿里类似，以广告、交易佣金等服务费用。
在自营模式下，销售商品的销售额计入收入；在平台模式下，只有服务收入计入收入。
在18年《财富》 500强排行榜中，北京东营收入3623亿元，居第18位，而阿里巴巴为2269，居第35位。 在收益论上，京东更领先，但在收益性上远远不及阿里。
掌握这些更细致的财务知识是让你与众不同的重点！
你觉得三大报告怎么样？
1 )损益表
损益表是反映企业一定期间内生产经营成果的会计报表。 企业在一定会计期间的经营成果既可以表示利润也可以表示损失，所以损益表也称为损益表。 它全面揭示了企业在一个特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的损失。
值得注意的财务指标：资产周转率=总收入/总资产*100%
企业最核心的能力是用资产创造收入是最能体现企业经营效率的指标举一个例子：
2016年沃尔玛资产周转率达到244%(2.44次)
2016年苹果的资产周转率为66%(0.66次)
两个行业不同，沃尔玛是大零售商，本身要求减轻资产。苹果是科技制造业，与研发生产有大量库存，所以有很大不同，分析报告一定要与行业挂钩。
成本控制：这不是某个具体指标，而是一系列指标(市盈率、销售成本、三费操作等)；
市场销售率：相对于市盈率，该指标为上市公司股市价格与其公司销售收入的比率。 据国外统计，市场销售率通常最好等于1；
毛利率(指从销售收入中排除销售毛利润
三费操作：三费是指销售费用、管理费用、财务费用。 三费也被称为期间费用。
在做商业分析时，这些数据最能体现企业经营战略。 所以，一个企业是什么样的发展战略，是否有效地执行了战略，可以通过成本相关的指标进行调查。
2 )现金流量表
现金流量表是反映每月、季度或年度等一定时期内企业经营活动、投资活动、筹资活动对现金和现金等价物影响的财务报表。 影响现金
流的就是企业的三个活动，“经营活动”、“投资活动”、“筹资活动”。经营活动现金流+利润：
经营活动现金流增加，利润也增加：成长型企业的表现
经营活动现金流减少，利润也减少：衰退型企业的表现
经营活动现金流减少，利润增加：警报之一，要注意企业的应收帐款是否有问题，库存是否大量增加。当然，也有虚惊一场的可能性（比如企业用现金购置了大量存货，并通过客户预充值的方式规避风险）。
经营活动现金流增加，利润减少：这个是比较奇葩的情况，一般是企业内部有数据调整，进行一些清算或者减损的时候才会出现。
cfa
投资和筹资活动现金流：
企业是否做出了较多有利于经营活动的投资（长期或短期）？
是否通过筹资的方式获取了所需资金？
筹资的方式是哪种（股权融资、债权融资）？
通过这些，可以看出企业管理者在经营上的信息，以及专注度。
一般，企业融资会有一个顺位：
盈利能力突出的公司，用自有资金（保留盈余）的方式发展
前景比较稳健的公司，可以进行债券融资
前景不明确（初创企业），采用股权融资的方式（VC风险投资）
3） 资产负债表
资产负债表是反映企业在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表，是企业经营活动的静态体现，根据“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。
一般来说，负债比率在50%～70%是比较合理的，如果高于100%，那就是“资不抵债”，但是如果负债太低，也可能是不好的信号（资产流动性差、供应不给赊账等）。
需要关注的财务指标：负债比率=总负债／总资产*100%
跟同行业的企业进行对比会比较有效，毕竟行业不同，难以制定统一的标准。举个例子：
2016年苹果的负债比率是58%
2016年沃尔玛的负债比率是59.6%
可见两家国际大企业的负债比率控制的是很优秀的。
流动比率=流动资产／流动负债*100%用来衡量企业偿还短期债务的能力。一般来说，业界普遍将150%～200%的流动比率作为衡量标准，如果流动比率太低，说明资金周转不灵，难以偿还短期债务；如果流动比率太高，则说明企业闲置资产过多，经营效率低。
不过在流动比率的分析上，一样要遵循“具体问题具体分析”的原则。举个例子：
2016年苹果的流动比率是135%
2016年沃尔玛的流动比率是86%
资产负债表另外两个需要重点关注的，是应收帐款和无形资产。
应收帐款：这个可以算是企业风险的聚集地，企业一般会计提应收帐款的坏账准备（就是可能收不回来的钱），但是这个数据是很容易操作的，移动要综合分析应收帐款里出现坏账的数额和可能性。
无形资产：一般指的是品牌、专利、商标、著作权等等，对于上市公司或者中大型企业，都有专门的会计师事务所进行计算，但是对于创业公司进行估值的时候，可能没有很多的数据参考，就需要做更多的行业研究了。
投行面试中的财报问题会怎么考？
"How does $10 of depreciation affect the three financial statements?"
这是最经典的一道题目，旨在考察面试者对三表（Income statement, balance sheet, cash flow statement）的理解掌握程度。要回答这类问题，需要将三表依次作分析。步骤依次为：
从income statement开始（记住， 如果revenue或costs有任何变化都要算上tax的影响，一般你会被告知tax rate为40%）。
得到net income,
然后开始分析cash flow statement。由于cash flow statement的首行为net income，这样一来就能比较好的衔接。
说完cash flow，得到net change in cash，就可以开始分析balance sheet.
不要忘记balance sheet的基本等式：Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity.
CFA财报科目，你知道怎么学了吗？
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