5G预计将投资1800亿，通过新增基站突破60万站，产业链全面盈利
三大运营商2020年资本支出总额约3348亿元，其中移动1798亿，中国联通700亿，中电信850亿。 2019年的资本支出比去年同期增加了5%左右，是行业恢复拐点，2020年比去年同期上升了12%，行业景气度有所上升。 以4G周期为参考，我认为2020~2022年将迎来业界投资满意的乌冬面。
具体来看，三大运营商在移动网络投资方面有不同幅度的增长，其中电信实力最强的其他方面各有侧重，移动传输网投资力度不减，主要加强固定网和云计算能力中国联通同样增加了数据和带宽业务的投资，中国电信的带宽和网络投资下跌，主要是固网资源丰富。 在土建方面，移动和电信都呈现出减少投资的趋势。
移动网络方面，三大运营商5G相关投资约1800亿，其中中国移动约1000亿，中国电信约453亿，中国联通约350亿中。 三大运营商将于2019年底建设5G基站共计15万站； 移动2020年目标是建设25万站，考虑到省市级投资和定向建设，最终建设数量为25~30万站，联通和电信采取共建共享模式，目标是前三季度新建25万站，全年计划建设30~33万站，三大运营商
相信随着5G投资的大幅增加，整个无线端产业链将受益。 5G产业链很长，受益环节的时间点和程度各不相同，但目前主要设备(中兴通讯、烽火通讯)、光模块)中际旭创、博创科技、华工科技) )。
运营商DICT业务发展迅速，重点是云计算产业链
三大运营商19年的整体收入微增或微减，主要是由于2C的移动流量业务和移动流量业务的下降。
但是，2B类业务，即政企业务，特别是产业互联网业务(DICT创新业务)发展迅速。 其中，IDC云业务都是产业互联网业务的主要部分。 中国电信数据显示，2019年底拥有550多个数据中心、36万多个机柜、250多个CDN节点，是国内绝对领导者，2020年以两位数增长为目标。 中国移动的IDC和公有云收入是三家公司中最少的，但19年宣布全面进军共享云，目标是在三年内进军国内云服务业者第一阵营。 资金和综合实力最强的中国移动在IDC建设方面全力加码，认为相关产业链景气度较高。
为了提高ARPU值，同时争取更多用户，运营商正在家庭方面全力推进智能家居建设。 2019年，中国电信全室WiFi用户近1800万人，智能家庭平台连接数1.2亿人。 2020年，中国移动将推进WiFi6升级，重点提供具备AI功能的天翼平台服务，通过极光宽带5G带动全屋智能，适度超前储备千兆能量； 中国联通计划在北方主导区域和南方省会等重点城市发挥千兆位高质量带宽，与股东BAT合作构建智能家居硬件、内容APP等。
运营商认为需要加快智能家居业务的发展，接入网络升级的支持。 目前，许多小区实现了百兆加入，随着VR/AR、4K视频、高清广播等高速APP应用的普及，千兆网的升级迫在眉睫。 千兆位网络需要从当前的GPON网络升级到10GPON网络，相关产业链受益； 另外，WiFi6的推进将促进网络和设备的相应升级，期待WiFi产业链。 重点是受益标的共进股、博创科技等。
风险提示
1、5G投资建设达不到预期； 2、全球疫情扩散风险3、芯片等核心部分的供电限制风险