主持人：朱劲松、蒋俊、陈星光、于成龙、王猛
发言团队：海通通信、电子、传媒、计算机、汽车
一、通信行业观点【如何看美国对华科技遏制从硬科技转向互联网&近期观点-下半年看好通信、聚焦5G&云计算！】
1、美国对华科技遏制从硬科技转向互联网、软件企业，怎么看？
（1）美国对华科技战从华为为代表的硬科技，转向微信、Tiktok为代表的互联网企业，我们认为：
一，从硬科技转向互联网企业，科技遏制效果已大幅递减，对立足中国市场为主的互联网企业都不伤根本、只是延缓海外扩张步伐，对A股科技股情绪冲击最严重时期已经过去；
二，对国内华为、中兴等为代表的5G、云计算相关硬科技企业，短期（美国大选前）再起新的冲击概率很小了。
（2）三季度，重点关注行业事件：
1）9月中旬光博会，有望再启光模块行情，电信侧5G光模块及组件——华工科技/光迅科技/光库科技，数通侧光模块及组件——新易盛/天孚通讯/中际旭创，重点布局。
2）8.13、9.14美国对华为的两个时间点芯片出口临时许可、芯片代工许可的政策动态，前者未来可能有转机（高通等美国芯片企业加强游说），后者目前不抱期待。华为通过“南泥湾”计划将有望步入光刻机等半导体上游关键环节，立足自主创新、协同产业生态，打破美国硬科技遏制，“向上捅破天、向下扎住根”，国内科技创新向纵深迈进。从半导体设备与材料，到各类办公系统、工业软件，加速国产化替代已是必然趋势，未来十年也有望是国内科技创新夯实根基的大发展的十年。
3）运营商8月份半年报披露，下半年有望追加投资；同时关注预计启动的三大运营商9月5G三期传输招标、10月5G三期无线基站招标。
2、观点：行业高景气 VS 机构低持仓，伴随中美关系对5G产业链影响扰动递减，下半年通信行业预计有显著机会！
（1）5G进程不改并加速，2020年作为新基建元年，5G&云计算数据中心建设投入未来两年处于景气上行期，同时加快科技自立、国产化替代加速：我们认为美国对华为（突出针对华为海思）的极限施压，对华为最为关键的网络侧业务影响可控，国内外的5G网络建设目前不会有显著干扰！下半年国内运营商加快5G建设和投资追加，仍是大概率的方向，5G时代加速来临！从半导体设备与材料，到各类办公系统、工业软件，加速国产化替代已是必然趋势，未来十年也有望是国内科技创新夯实根基的大发展的十年。
（2）机构持仓、龙头企业估值相对低位与产业政策利好不断加码，支持看好下半年通信行业投资机会：一方面，5月15日美国商务部对华为的极限打压、5月23日对33家国内安全企业纳入BIS实体名单政策落地，以及三季度8月13日、9月14日两个美国对华为芯片临时出口许可、限制芯片代工企业对华为代工的政策实施窗口，市场预期充分；华为通过“南泥湾”计划将步入光刻机等半导体上游关键环节，立足自主创新、打破美国硬科技遏制，“向上捅破天、向下扎住根”，国内科技创新向纵深迈进。另一方面，机构通信行业持仓配置，对比4G建设峰值期的近4%（按SW行业分类，2020Q2通信行业的基金持仓市值占比为1.37%，环比下降1.37pp，位列第17，基于中美关系顾虑，目前机构持仓处于历史低位），中兴通讯、星网锐捷等龙头企业估值处于历史合理估值区间底部。半年报预告以光模块、PCB、物联网模组等为代表的细分赛道企业也突出通信行业景气向上，下半年设备板块有望迎来业绩加速向上，同政策利好不断加码、行业基本面支撑下半年迎来通信行业较好投资机会。
5G新基建：下半年重点推荐【华工科技】、【光迅科技】、【中兴通讯】、【光库科技】，以及【崇达技术】、【烽火通信】、【深南电路】、【生益科技】等为代表的设备侧产业链细分龙头、长期发展受益产业发展格局改善，建议关注基站射频端滤波器龙头【武汉凡谷】以及拟上市的【灿勤科技】、【艾福电子】。
5G应用：维持推荐【移远通信】、【移为通信】为代表的IoT物联网和云视讯方向【亿联网络】等5G应用端标的，同时建议关注【广和通】、【东软载波】等。
流量浪潮涌动、企业加速上云，看好流量端&云计算方向（涵盖网络可视化、网络安全、网络设备、IDC、数通光模块）：重点推荐【迪普科技】、【鹏博士】、【星网锐捷】、【紫光股份】、【中新赛克】，以及【光环新网】、【深信服】、【山石网科】、【中际旭创】、【数据港】等，关注【天孚通信】、【新易盛】、【科华恒盛】、【奥飞数据】、【金山软件】、【万国数据】、【剑桥科技】、【华西股份】等。
专网领域关注以北斗、卫星通信为代表的军事信息化加大投入与铁路专网宽带化升级，关注【海格通信】、【七一二】、【佳讯飞鸿】等。
风险提示&关注的外部风险扰动：疫情及中美科技、贸易摩擦风险；5G扩大投资进度低于预期。
3、海外光模块产业季报高增长，PC端5G模组2021年有望推出！
Inphi Q2收入创纪录，云计算及电信业务增速较快。根据Inphi官网公告，2020年第二季度，公司收入达到创纪录的1.753亿美元，同比增长103.2%，毛利率为53.0%。收入增速主要受益于云计算和电信产品的大量需求，其中云计算业务Q2收入增长92%，主要得益于PAM业务及COLORZ解决方案业务的增长；电信业务收入增长119%。公司预计第三季度收入在1.8亿美元左右。
NPTN Q2收入、毛利率双增长，连续四个季度盈利。NPTN发布2020年第二季度财报，公司营业收入1.03亿美元，环比增长6%，同比增速26%；毛利率继续增长至32.5%，比上年同期增长13.3%；营业利润660万美元，实现连续四个季度盈利。公司预计Q3营业收入达9700万到1.05亿美元，毛利率达29%-33%。公司认为华为的战略库存备货完成对NPTN收入的负面影响，有望被其余前十大客户收入的增长所抵消。
AAOI Q2收入超预期，数据中心业务发展强劲。公司2020Q2实现总收入6520万美元，环比增长50.23%，比上年同期增长60.99%，收入超出预期。主要系数据中心客户的强劲需求和5G移动技术的部署，公司本季度数据中心业务发展强劲，实现收入5253万美元，同比增长65.17%，占总收入80.57%。公司预计，受数据中心和电信终端市场需求增长趋势的推动，这种势头将持续到第三季度。本季度公司毛利率为21.1%，公司预计Q3营业收入在7600万美元到8300万美元之间，毛利率在25%至26.5%之间。
Intel和联发科将5G带入下一代PC市场，目前已完成独立组网通话；【广和通】为模块合作方。根据联发科官网2020年8月6日消息，联发科 为Intel个人电脑提供 5G 连接的 T700 5G 调制解调器已在实际测试场景中成功完成 5G 独立组网（SA）呼叫。联发科曾与2019年11月25日在官网发布消息，宣布与Intel联手针对笔记本电脑市场部署5G方案，国际大厂戴尔和惠普可望首先使用联发科与Intel解决方案的公司，首批产品预计于2021年推出。根据Intel官网于2020年8月7日发布的消息，广和通为模块合作方，将提供运营商认证和监管支持，并主导5G M.2模块的制造、销售和分销等。
2020 Q2国内5G手机出货量超过4300万台，华为海思、高通、联发科位居5G基带芯片TOP3，其次三星等。根据IDC报告，2020Q2 国内市场5G手机出货量超过4300万台，5G手机四个季度以来累计出货超过6700万台。在第二季度5G手机市场各芯片平台的竞争中，华为海思依旧占据超过半数市场份额，高通稳居第二，联发科技在第二季度通过一系列平价5G SOC快速获取市场份额，而三星凭借与vivo的深度合作也在国内5G市场占据一席之地。根据中国基金报在新浪财经APP的发文，华为消费者业务CEO余承东在中国信息化百人会2020年峰会上表示，麒麟系列芯片9月份以后将无法再生产，余承东预计华为手机全年的发货量可能会少于2019年的2.4亿台。
二、电子行业观点【回调是买入时机，基本面向好趋势不变】
近期由于科创板解禁等因素，大盘出现回调，电子行业个股由于前期涨幅较大，也出现较多的回调。目前来看，基本面向好的趋势没变：
1）半导体企业在国产替代的拉动下，多数企业的半年报、三季报仍将继续超预期，如果华为后续自建非A产线，国产的设备材料企业更加受益，所以未来3-5年是国内半导体企业的黄金发展期，各环节龙头逢低配置，建议关注：北方华创、ACMR、中微公司、精测电子、安集科技、华特气体、兆易创新、圣邦股份、卓胜微、韦尔股份等
2）消费电子板块：立讯精密正式切入iPhone代工，说明国产供应链的全球的地位进一点提升，产业转移的程度再进一步，我们估计以台资为代表的消费电子产业链企业将继续退出竞争，国内企业将承担更多的供应链任务，所以看好国内产业链龙头如立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等企业。
3）面板行业由于产业集中度提升、需求的回暖，价格将持续回升，我们看好面板企业三季度业绩将会有明显的改善，建议配置京东方A、TCL科技等公司。
4）从2018年开始，军工电子开启武器装备电子化率提升。军工电子在军工板块估值最低，成长性最好。短期，受中美关系紧张，体现在南海区域，军工电子受事件驱动明显。我们觉得军工电子是军工价值投资品种，短期受事件驱动。推荐：振华科技、火炬电子、大立科技。
三、传媒行业观点【无惧外部扰动，传媒业绩主要依托内循环】
本周美国发布“净网行动”、特朗普行政令45天后禁止美国企业或个人与字节跳动、腾讯控股交易。在这些消息的影响下，传媒指数出现一定调整。我们认为当前事态走向尚未明朗，短期无法有明确定论，但传媒互联网行业的核心业绩主线游戏、视频等方向核心收入来源大多依托国内和亚洲市场，拿目前传媒海外市场拓展最成功的细分领域游戏出海来看，来源于美国地区的收入占比亦较低，实际对业绩影响有限，我们认为出海依然是传媒内容公司拓展盈利边界的重要方向，国内市场依然是核心基本盘，从生产到市场均属内循环，无需过度担忧外部因素扰动，继续看好业绩主线持续兑现
建议关注我们的海通传媒8月组合：吉比特、完美世界、三七互娱、芒果超媒、光线传媒、掌趣科技、新媒股份、掌阅科技。
四、计算机行业观点【从BigCommerce和Schrodinger看美股对软件公司的热情】
从BigCommerce和Schrodinger看美股对软件公司的热情。美国跨境电商平台（SaaS）BigCommerce 8月5日成功登陆纳斯达克之后表现亮眼，上市仅两天，股价就已站上近四倍于IPO发行价的位置。BigCommerce上市首日开盘价68美元，较24美元的IPO发行价上涨183%；盘中最高触及93.99美元，收盘价72.27美元，较发行价上涨201.13%。次日，该股再次大幅上涨，盘中最高触及104美元，较IPO发行价上涨333%；收盘报93.51美元，较发行价上涨290%，较前一日上涨30%。强势的股价走势使得BigCommerce成为2020年度表现第二亮眼的美股IPO，仅次于美国生物研究软件研发商Schrodinger，后者当前的股价较2月IPO时高出329%。
美股云计算公司享受高估值。截止到8月7日，BigCommerce市值达到52亿美元，其2019财年营收为1.121亿美元，因此其2019年的PS为46倍。BigCommerce的竞争对手是加拿大电商平台Shopify，该股市值1226亿美元，其2019财年的营收为15.8亿美金，对应78倍PS。BigCommerce与Shopify的主营业务一致，都以云计算为基础，为各类跨境电商提供建站平台等基础设施及相关服务。该公司投资方包括高盛、软银等。
高粘性、轻资产是高估值的基础。粘性本质是可持续性收入和高替换成本。由于软件的云化，软件有了消费属性：按月/年收费、先收费再服务，且对于用户来说，更换软件的成本巨大。所以，软件是一种消费，且是粘性更强的消费。另外我们认为，软件公司普遍是轻资产型公司，轻资产公司能够实现投入相应少量的资本却可以产生大量利润，无论从资产端和收入端均能够更好的撬动企业成长，因此我们认为轻资产 高粘性的特性是软件企业高估值的基础。
A股云计算软件公司与美股估值水平相当。我们选择广联达、用友网络、恒生电子作为A股云计算软件公司的龙头代表，根据Wind一致预期，按照8月7日收盘价计算，三家公司2020年的PS分别为20、15、23倍，平均估值为19倍，而美股云计算龙头代表公司SHOPIFY、ZOOM、VEEVA、SLACK、SERVICENOW、ADOBE、AUTODESK、MICROSFOT、WORKDAY、SALESFORCE、SAP、ORACLE的2020年PS分别为57、40、28、19、19、17、14、11、10、9、7、4倍，平均20倍，可以看到A股云计算公司的估值与美股基本处于一个水平，由于我国云计算公司处于发展初期，其云化收入增速较快，我们认为应该给予一定的估值溢价，当前估值水平并不高估。
看好A股软件公司的发展前景。目前A股与美股在计算机软件公司领域发展差距巨大，市值最大的用友网络市值不超过1500亿元，而美股的微软市值达到了1.6万亿美元，用友网络2019年收入为85亿元，微软2020财年（截至2020/6/30）收入达到1430亿美金。中国已经成长为世界第二大经济体，第三产业占比越来越高，我们看好A股软件公司的发展前景。
建议关注：恒生电子、广联达、金山办公、用友网络、金蝶国际、微盟、石基信息
BigCommerce：领先的电商建站平台
BigCommerce使企业能够将数字化转型转化为竞争优势。公司提供了一个全面的平台来启动和扩展电子商务操作，包括商店设计，目录管理，托管，结帐，订单管理，报告以及与第三方服务（如付款，运输和会计）的预集成。公司所有的商店都在单一代码库上运行，并共享专门为安全性，高性能和创新而构建的全局，多租户架构。公司的平台为各种规模，产品类别和购买类型的商店提供服务，包括企业对消费者（“B2C”）和企业对企业（“B2B”）。公司的客户包括Avery Dennison，Ben＆Jerry's，Burrow，SC Johnson，SkullCandy，Sony和Woolrich。
自2009年推出以来，BigCommerce最初以通过云交付的简单，低成本，多合一解决方案为小型企业细分市场。从2015年开始，公司发现了市场机会，成为第一个将企业级功能，开放性和性能与对SMB友好的简单性和易用性相结合的SaaS平台。因此，公司将战略重点扩展到了中端市场，公司将其定义为年在线销售额在100万美元至5,000万美元之间的网站，以及大型企业，公司将其定义为年在线销售额在5000万美元至数十亿美元之间的网站。当时，这些细分市场主要依靠“旧版软件”，无论是许可的，开源的还是定制开发的。为了构建更好的SaaS替代方案，公司开始了对平台转换的多年投资。在随后的五年中，公司在平台的几乎每个组件中，都使用应用程序编程接口（API）端点增加了高级功能和开放性。这种转变–从针对低端市场构建的简单产品开始，然后添加高级功能和性能以在中端市场竞争 和大型企业部门–是经典的突破性创新。
截至2020年6月1日，BuiltWith.com（“BuiltWith”）将公司排在全球第二大SaaS电子商务平台之列，在全球流量排名前100万的网站中排名前五，在流量排名中，公司还被评为全球使用量最多的100000个站点中，第二大SaaS电子商务平台，该网站主要由中型市场和大型企业组成。公司已经成为品牌网站和跨渠道商务的领导者。跨渠道商务涉及将客户的商务功能与其他站点（在线和离线）进行集成，消费者和企业在此进行购买。公司提供与领先的社交网络（如Facebook和Instagram），搜索引擎（如Google），在线市场（如Amazon和eBay）的免费直接集成。
Schrodinger：领先的药物研发软件供应商
Schrodinger是一家用于药物发现的计算软件解决方案的领先提供商。该公司开发了一个基于物理的计算平台，能够以高精度预测分子的临界性质。与传统方法相比，该公司基于物理的差异化软件平台能够更快、更低的成本发现用于药物开发和材料应用的高质量、新型分子，并且它相信，成功的可能性更高。它的软件被世界各地的生物制药和工业公司、学术机构和政府实验室所使用。该公司还与生物制药公司合作，将它的计算平台应用于广泛的药物研发项目，其中一些是他们共同创建的。此外，该公司正在利用它的平台推进一个内部的、独资的药物发现项目。
在过去的30年中，在数百名科学家和软件工程师的共同努力下，公司开发了一种计算平台，该平台能够高度准确地预测分子的关键特性。公司在严格的，基于物理的方法的基础上构建了的平台，并结合了快速的数据处理和机器学习的扩展优势，共同提供了相比传统方法有显着优势的解决方案。我们相信，由于海量计算能力的不断提高，加上对模型和算法的更深入的理解以及高分辨率蛋白质结构的日益增长，基于物理的模拟方法正处于战略性转折点。
与传统的药物发现方法相比，公司的计算平台具有以下重要的技术优势，所有这些技术优势都可以缩短时间表，降低成本并增加药物发现工作成功的可能性：
速度。公司的平台能够在几个小时内评估分子，而不是在实验室中合成和分析分子通常需要花费数周的时间。
规模。公司的平台每周可以显式评估数十亿个分子，而传统上运行的发现项目每年只能合成大约一千个分子，从而增加了我们发现具有所需特性的新型分子的可能性。
品质。在一项经过同行评审的研究中，公司的平台经过了针对选择紧密结合分子的传统方法的测试，并导致具有所需亲和力的分子数量增加了八倍。
1. 海通计算机2020年8月建议关注
鼎捷软件：公司主要以制造业、流通业及微型企业的信息化建设与管理软件应用咨询、销售与服务为主营业务。公司自1982年成立以来，已为国内外超过50000多家企业成功提供专业的企业管理软件产品与服务。作为本土优秀的ERP产品与服务提供商，近年来公司在“智能 ”整体战略布局下，确立“一线三环互联”战略路径，恪守“创造客户数字价值”企业使命，在提供虚实融通的智能 整合方案与创新应用的同时，回归企业经营本质，通过以效益为导向的价值服务协助用户应用价值的真正落地。面对融合自动化、信息化以及物联网、云计算、大数据的转型浪潮，公司不断开拓并积累在制造、流通两大产业领域的核心竞争力，立足应用价值战略基石，为企业提供可效益落地的智能 整合方案与服务，帮助企业积极变革运营模式，实践智能 转型。风险提示：工业ERP需求不达预期。
京北方：公司是一家致力于为国内外金融机构客户提供信息技术服务(ITO)及业务流程外包服务(BPO)的公司，经过多年的发展，公司现已成为中国规模最大、人数最多、资质最全、客户最广泛的国内金融业务流程外包服务提供商之一。公司掌握多项金融信息化行业核心技术，拥有13项国家发明专利和84项具有自主知识产权的软件著作权，具备高质量的全时全国交付和连续服务能力。风险提示：金融外包行业竞争加剧。
科大讯飞：公司是一家专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的国家级骨干软件企业。是我国众多软件企业中为数极少掌握核心技术并拥有自主知识产权的企业之一，其语音合成核心技术代表了世界的最高水平。公司承建有首批国家新一代人工智能开放创新平台(智能语音国家人工智能开放创新平台)、语音及语言信息处理国家工程实验室以及我国在人工智能高级阶段——认知智能领域的首个国家级重点实验室等国家级重要平台。风险提示：AI 行业落地不达预期。
金山办公：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司拥有办公软件领域30余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。公司重点针对文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线协同编辑、安全文档以及数据协同共享等多种关键技术进行深入研究，通过核心技术的突破，建立互联网云办公应用服务体系，创建智能办公新模式，全面提升用户体验。风险提示：WPS海外推广不达预期。
浪潮信息：公司是国内服务器绝对龙头，根据Gartner 的数据，其2017 年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其2017 年的销售额和出货量增长率，就分别达到了81.7%和50%，在云计算加速发展的大背景下，对于x86 服务器需求持续保持高位，也使得公司业绩快速增长，另外公司大力布局AI 服务器，在BAT 中取得较大的市场份额。风险提示：AI 服务器出货量不达预期。
恒生电子：金融IT领域的绝对龙头，资管新规落地带来改造空间。公司已经覆盖整个金融领域IT业务，并且市占率遥遥领先。我们认为，未来公司将在传统金融IT领域持续领先，在 AI、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。风险提示：下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。
广联达：公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块，涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态，累计为行业二十余万家企业、百余万产品使用者提供专业化服务。风险提示：新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的风险。
2. 策略和方向：寻找景气和变化
（1）云化软件：我们提出云化软件的两种类型，通用型和专用型，不同的发展路径和不同的估值体系。建议关注：A股：金山办公、广联达、用友网络、恒生电子、石基信息、卫宁健康。
（2）信息基建：我们认为2019年是信息基建元年，信息基建受到国产化替代和新周期双景气支撑，华为鲲鹏打造自主可控的新生态，建议关注浪潮信息、宝信软件、易华录、神州数码、东华软件。
（3）人工智能：看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、海康威视、大华股份、四维图新、佳都科技、中科创达。
（4）网络安全：看好网络安全政策监管和场景扩容的双驱动，建议关注安恒信息、深信服、启明星辰、南洋股份（天融信）等。
（5）金融科技：建议关注恒生电子、广电运通、宇信科技、新大陆、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。我们预估，包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行IT需求高增长。
（6）医疗IT：医疗信息化的投入抗周期，关注卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠。
3. 风险提示
部分细分领域信息化需求低于预期。
五、汽车行业观点
对于长城，其实从哈弗F7开始，长城就是有变化的，炮的出现也是公司造车能力和思维转变一个很好的体现，那么现阶段正处在不断强化的趋势的早中段，我们很快会看到全系车型的更新换代和升级，整车的质感、油耗、科技感都有显著提升，销量会创下历史新高，当然最大的贡献还是提升单车盈利，应该说超预期大部分来自于这一点，同时公司在智能化和软件能力提升方面做了很多工作，相信会成为国内最早通过软件实现盈利的整车厂，对于整车智能化功能的开发，本土的OEM比外资企业有天然的优势，长城又是这里面效率最高，速度最快，并且能实现盈利的公司，这个跟公司的销量和利润增速会形成共振。最后大家可以留意一下Wey品牌，这波新车出来，销量会超过20万辆，这将极大提振市场对长城公司的信心，对于市值空间，我们看到2000亿元。
5G科技团队会议往期回顾：https://dwz.cn/aj6ZM6Rn
附：各研究团队介绍
【通信行业】
朱劲松
首席分析师，清华大学硕士毕业。17年电信产业、证券行研工作经历，此前2010年10月- 2015年4月就职银河证券通信业首席分析师，2015年5月至今任职海通证券。多届金牛、水晶球、第一财经、金翼奖最佳分析师；2018年上榜金牛通信行业最佳分析师，2018-2019年上榜水晶球通信行业最佳分析师，2014年~2019年上榜（入围）新财富通信行业最佳分析师。
余伟民
高级分析师，北京大学电子学系硕士。9年电信产业、证券行研工作经历，先后就职于爱立信、中投证券，2017年入职海通证券。
张 弋
高级分析师，北京理工大学硕士。12年科技产业、证券行研工作经历，先后任职于汉王科技、联想集团、华创证券，2018年入职海通证券。
张峥青
分析师，美国Pepperdine University工商管理硕士。2年美国投行工作经历，4年TMT行研，2017年入职海通证券。
杨彤昕
南开大学经济学硕士；2019年入职海通证券。
【电子行业】
2016年新财富最佳分析师评比第3名，2015年获该评比第5名，2017年获该评比入围奖；2016年水晶球奖评比第5名、2015年第3名、2017年第5名；2015年第一财经最佳分析师第5名；2017年中国分析师金翼奖第5名。分别上榜2018最具价值金牛分析师评选、2018最佳行业金牛分析师奖评选。
【传媒行业】
郝艳辉
传媒首席分析师，五年传媒研究经验；传播学硕士；主攻影视娱乐，移动互联网等新兴产业体；2016年获得金牛奖第3名。2017年获新财富最佳分析师第三名；上榜2018最佳行业金牛分析师、入围2018卖方分析师水晶球奖。
毛云聪
传媒联席首席分析师，中国传媒大学文化产业硕士。2016~2017年新财富文化与传媒行业第三名（核心成员），2018年金牛奖上榜、水晶球入围（核心成员）。
孙小雯
英国帝国理工学院硕士。
陈星光
复旦大学金融硕士。
【计算机行业】
2018年水晶球第3名，2017年新财富第4名，2016年新财富计算机行业最佳研究团队第5名，2017年获得水晶球评比第3名 ；2017年中国分析师金翼奖第2名；2018年汤森路透最佳分析师第3名。
【汽车行业】
杜 威
汽车行业首席分析师，武汉大学硕士，六年汽车行业研究经验。汽车行业研究经验丰富，对汽车产业链理解较深入。2016-2017年连续两年新财富第2名主要成员之一，2016-2017年水晶球第2名、第1名主要成员之一，2016-2017年金牛奖第1名、第2名主要成员之一。
王 猛
汽车行业首席分析师，同济大学车辆工程博士，三年汽车行业研究经验。汽车行业研究经验丰富，对新能源汽车、无人驾驶产业链理解较深入。2016-2017年连续两年新财富第2名主要成员之一，2016-2017年水晶球第2名、第1名主要成员之一，2016-2017年金牛奖第1名、第2名主要成员之一。
曹雅倩
同济大学车辆工程硕士。
郑 蕾
北京大学金融硕士。
房乔华
同济大学车辆工程博士
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