从上次全面实施注册制征求意见稿，到上周五的全面注册制的正式实施，最大的变化是对交易层面做出了一些细节性修改，本意是在减少市场的投机氛围，鼓励趋势性投资，然而市场关心的退市制度在相关的文件中却没有明确的提及，不仅仅是这次注册制正式实施时的相关说明，上次的征求意见稿中也没有发现相关的重点。
我想这大概率是一个探索的过程，先进行发行层面的改革，然后再逐步的对退市制度进行完善。以国外的市场经验看，注册制的本质是不断的有新的公司进入市场，然而上市公司在取得门票了，能不能存活下去就看自身的本领了，以美国的具体情况看，上市了那么多公司，最终四分之三的公司退市了，你想想这个退市的比例有多大，为啥说现在的美股能够持续的走出牛市，那是因为注册制下大量的公司上市，大批量的优胜劣汰，这个过程尽管是残酷的，却是大浪淘沙必不可少的步骤，毕竟能够留下来的未必全部是优质的公司，然而从这些公司中却能够产生伟大的公司。
退市制度，注册制走向成熟的标志
所以，从这个逻辑来讲，目前A股的注册制落地也仅仅是从过去的审核制的发行方式转变为了市场化发行，只要符合相关的条件谁都可以，关键是你上市了市场会不会买账呢，还有你这公司到底怎么样，市场就直接给你定价了，圈钱的公司市场会用脚投票，那么想融资圈钱当然没有那么容易了。
理论上来说是这样，不过真正能让企业承担风险的还是退市机制，对股市来说让投资者对选择权能刻骨铭心的也是选择权，那么这种情况下退市机制显得十分重要，只有你买的公司退市了，有了深刻的教训，未来大家才不会去炒作垃圾股，市场的投资理念才会转向价值，妖股和概念炒作的情形也会终止。
其实我非常羡慕美股那边的上市了那么多企业，最终留下来的都是少部分企业的制度，这不光是对投资者的理念会有修正，对公募基金为代表的机构投资者也会带来改变，为什么说公募基金的收益普遍不好呢，本质还是公募的操作很容易被投资者的情绪化所绑架，所以呈现出来的波动性比较大，而这背后的深层次原因还是市场的炒作氛围较为浓厚，大家对风险意识的漠视，特别是垃圾股以及小盘股的理念还没有改变过来，所以整体市场的波动性就比较明显。
如果我们的退市制度每年几百家的出现，比如说每年上市400家公司，能退市200家左右，那时候投资的教训就深刻了，更多的人才会意识到垃圾股的风险、题材炒作的弊端，大家才会老老实实的进行价值投资，注册制的市场化作用才会真正的发挥出来。
在这个标志没有出现之前，我想注册制都处在一个过渡的阶段，距离真正的注册制还有很长的路要走。
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