最近市场由于各种内外因素波动很大，但是当我们扫视市场寻找趋利避害机会的时候，却发现走势最为稳健的却是科创50！
稳如老狗！在周二信创板块出现明显调整的情况下，科创50系列ETF还能收红盘，其中的逻辑是什么？又应该如何预期，今天木鱼做个简单的研究分享。
其实，我们6月已经进行过一次详细解析了，看下我们的系列文章：
-科创50嗨了！你也许需要更好地了解一下现在的TA！摆正预期迎大势
-国产替代行情只差发令枪响！这些ETF基金对口度研究一下准备好
好了，我们都知道科创50算是国产替代相关的一个主题，近期信创、硬科技、专精特新等主题是市场的短期热点，不少相关ETF表现也比较出色，但如同科创50这么稳健的，却没有！
看下软件ETF，本轮涨幅确实强，但是调整幅度同样大。木鱼讲过，软件ETF的成分股平均业绩水平最差，投机炒作成分大，因此是大肉大面的格局，周二调整幅度一度接近4个点。而芯片类ETF肯定是国产替代的主力品种，但其龙头股中机构过多，炒作强度往往跟不上，走势也相对弱。
那么创业板50，则由于宁王等机构龙头发挥不稳定。而木鱼和铁粉们本轮持续关注的科创信息虽然走势还不错，但也难免在周二收了小阴线。
与上面同类品种的表现对比来看，科创50显然在稳定性方面走在了前面，而这也是在目前风雨飘摇的市场中所需要的。不甘心空仓怕错过反弹的时候，总要找点稳健的品种配置。
那么科创50为何有如此表现？我们进一步看看。
上图是4个多月前科创50的行业占比，是木鱼手工计算的，那是芯片半导体占1/3，新能源（含光伏、储能、锂电等）占差不多1/4，生物医药和信息技术也有相当比例。
那么到了现在，我们可以发现，新能源比例已经上升到与芯片半导体非常接近的比例了，而生物医药和信息技术占比相对降低，此外，先进制造的比例也显著提升，完全可以拉出来归为一类了。
那么从配置角度，科创50的配置属性向更“硬”的方向发展，芯片 信息技术 先进制造如何本轮的“国家安全”概念炒作，而且比例不低，中长期逻辑强硬的新能源权重扩大后也提升了科创50的”格局”感，与成长风格炒作并不搭调的医药类主题进一步降低。
发生这些变化，一方面是6月以来的成分股调仓，一方面是医药类成分股连续数月的大幅调整后自动降低了权重，而新能源总体“抗跌”也无形提升了权重比例。
总的来说，现在的科创50属于6成成色的“硬”派科技ETF，再加上3成的长期景气主题新能源ETF。
那么，周二为何科创50能在科技主题调整时红盘，原因也简单了，还是新能源强势，特别是光伏储能逆市反弹。 天合光能、禾迈股份等都是大涨，而禾迈股份涨幅更是高达8个多点。储能有多景气不用木鱼废话，在科技不行的时候，新能源补上，让科创50获得了更好的平衡性。
我们现在再来综合看看对科创50的预期。
有利方面是：
- 政策力挺，上级力推做市商制度，科创板整体流动性提升，而且周三6只硬科技ETF同日上市助攻（六箭齐发挺自主！新发科创芯片、科创材料、机床ETF到底有多硬？）；
- 消费、金融等传统行业受宏观影响大，短期流动性转移向成长；
- 外部压力导致“国家安全”概念走强
但是我们也要看到，任何资产配置都不是无脑的，一定要看清楚风险。
- 大环境对风险资产不友好。在老霉国债收益率都4个多点的情况下，风险资产投资价值是相对降低的；
- 半导体行业整体景气度是走弱的，随着消费电子销售大幅下降，半导体行业总体产能过剩，如果不是有国产替代的预期支持，实际上缺乏根本的炒作逻辑；
- 从绝对估值角度，仍然不算便宜，平均市盈率仍有44倍左右，因此科创50需要相当程度依靠情绪“炒作”。
因此，配置科创50的需要留意的是信创和国产替代的情绪炒作的持续性，如果没有这一点支持，其60%的硬科技成分都缺乏投资逻辑支撑，毕竟半导体行业当前并不景气。好在新能源这个时候能提供一定的配置平衡性，因此容错性也是科创50如今的一大优势了。
情绪是什么内涵？就是不纠结“值不值”这类理性的问题，靠着热情去无厘头炒作的劲头儿。如果国产替代行情能深入发展，科创50凭借其硬科技内涵以及新能源的平衡配置，能够成为更稳的持仓绝不奇怪。机构就是太理性，结果宏观一弱，就各种崩盘，科创里面的机构拥挤度目前还好，这也是一个优点。
从技术上来看，科创50目前位于天梯图的“第二象限”，也就是走势好且相对估值位置较低的位置，技术和基本面上短期也有支撑，不破景气线先不担心。
木鱼一家之言： 今年没有任何确定的行情，虽然我们万分期待所谓信创或硬科技的持续炒作，但也不做孤注一掷的押注，而科创50是一个容错率相对更高的持仓选择。如果你对信创预期很高对收益要求也高，考虑科创信息、软件、芯片等专题品种，但如果想稳一点，看看科创50。这就是今天木鱼今天的分享，希望对大家理解更有帮助！
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